Vrei să fii la curent cu ultimele noutăți?
Abonează-te la newsletter.

Forvis Mazars, liderul internațional în servicii de audit, taxe și consultanță, a lansat studiul anual privind piața de fuziuni și achiziții (M&A) din Europa Centrală și de Est (ECE), în parteneriat cu Mergermarket. Raportul indică o evoluție solidă a valorii tranzacțiilor în 2025, în timp ce scăderea volumului reflectă impactul turbulențelor geopolitice și al condițiilor economice globale.

Publicația Investing in CEE: Inbound M&A report 2025/2026 oferă o perspectivă actualizată asupra pieței și analizează principalele provocări și oportunități anticipate pentru perioada următoare.

În 2025, în ECE au fost înregistrate 1.312 tranzacții, cu o valoare totală de 42,5 miliarde de euro. Deși volumul tranzacțiilor a scăzut cu 9% față de anul anterior, valoarea lor a crescut puternic, cu 36% comparativ cu 2024.

„2025 a fost un an de progres constant”, a declarat Andrija Garofulić, CEE Financial Advisory Co-Lead și Partner, Forvis Mazars în regiunea Adriatică. „Deși volumul tranzacțiilor a scăzut la nivel regional, valoarea acestora arată că investitorii s-au concentrat pe active performante, de dimensiuni mari. Această tendință nu a fost specifică doar regiunii ECE –  tranzacțiile de tip large-cap au dominat piețele globale de M&A în 2025”.

O altă tendință importantă a fost intensificarea tranzacțiilor M&A intraregionale. În 2025, investitorii din interiorul regiunii ECE au fost mult mai activi pe propriile piețe, iar valoarea tranzacțiilor realizate între jucători locali a ajuns la un nivel record. Acestea au reprezentat 21% din valoarea totală a tranzacțiilor din regiune, marcând cea mai ridicată pondere înregistrată până acum.

„Vedem un număr tot mai mare de investitori strategici și financiari din ECE care se extind dincolo de piețele lor de origine”, a declarat Răzvan Butucaru, Partner, Financial Services & Advisory Leader, Forvis Mazars în România. „Piața se maturizează, iar investitorii regionali capătă tot mai multă încredere.”

Evoluția tranzacțiilor din zona private equity (PE) a evoluat anul trecut în linie cu piața M&A per ansamblu: valoarea acestora a crescut, însă volumul a fost mai mic. Mai precis, valoarea totală a tranzacțiilor de tip buyout din regiunea ECE a ajuns la 7,7 miliarde de euro, marcând un avans de 19% față de anul precedent. În același timp, numărul tranzacțiilor a scăzut cu 18%, ceea ce indică o orientare către operațiuni mai mari, dar mai puține la număr.

Privind spre 2026, piața de M&A ar putea resimți în continuare efectele incertitudinilor legate de politica tarifară a SUA. În plus, efectele secundare ale acestor măsuri devin tot mai vizibile – de la reașezarea lanțurilor de aprovizionare până la devierea fluxurilor comerciale, pe măsură ce o parte din exporturile Chinei sunt redirecționate din SUA către Europa.

Pe de altă parte, există și factori care susțin activitatea tranzacțională. Mediul dobânzilor rămâne favorabil, mai ales în zona euro, iar ritmul de creștere a PIB în ECE continuă să îl depășească pe cel al Europei de Vest. În acest context, perspectivele pentru piața de M&A în 2026 se mențin, per ansamblu, optimiste.

„Perspectivele geopolitice reprezintă principala incertitudine”, a concluzionat Garofulić. „Dacă apetitul pentru investiții scade, acest lucru va afecta piața. Totuși, nivelul ridicat al cheltuielilor publice, fondurile europene consistente și performanța economică solidă susțin optimismul. În final, capitalul este disponibil, iar încrederea pieței face diferența.”

La nivel regional, hotspot-uri din Polonia, Austria, România și Lituania s-au remarcat drept cele mai active piețe de M&A din regiune în 2025, din perspectiva volumului de tranzacții. Deși continuă să fie o piață relevantă pentru activitățile regionale de M&A, România a înregistrat o scădere anuală de 32%, însă această evoluție vine după un 2024 neobișnuit de dinamic. Dintre piețele majore, Lituania a fost singura care a raportat o creștere a volumului tranzacțiilor, cu un avans de 21%, ajungând la 119 tranzacții anunțate.

În privința sectoarelor de interes. Tehnologia a continuat să fie principalul motor al tranzacțiilor inbound în regiune în 2025, consolidându-și poziția de lider pe care o ocupă de câțiva ani. Mai mult, dintre cele mai importante sectoare din perspectiva M&A, acesta a înregistrat și cea mai mică scădere anuală a activității: 126 de tranzacții anunțate, cu doar 9% sub nivelul din 2024. Pe locul al doilea s-a situat sectorul industrial, cu 69 de tranzacții, în scădere cu 19% față de anul anterior. Energia și utilitățile, al treilea cel mai activ sector pentru investitorii străini în 2025, au generat 60 de tranzacții, marcând o scădere de 13% comparativ cu 2024.

Multiplii tranzacțiilor din ECE depășesc restul Europei Multiplul median EV/EBITDA din regiunea ECE a urcat la 9,9x în perioada 2024–2025, potrivit datelor Mergermarket. Este un nivel peste cel din intervalul 2023–2024, când mediana era de 9,2x, și se numără printre cele mai ridicate valori înregistrate vreodată în regiune. În plus, ECE a depășit restul Europei din acest punct de vedere: în aceeași perioadă, multiplul median la nivelul celorlalte piețe europene a fost de 8,4x.

România își consolidează poziția de piață

În 2025, România a continuat să fie una dintre cele mai active piețe de fuziuni și achiziții din ECE, ocupând locul al treilea în clasamentul regional după numărul de tranzacții – 154 de tranzacții anunțate.

Chiar dacă acest nivel este cu 32% sub cel din 2024, un an atipic de intens, evoluția din 2025 confirmă că piața locală rămâne solidă. Activitatea susținută indică nu doar interes constant din partea investitorilor, ci și o maturizare vizibilă a pieței românești în peisajul regional al tranzacțiilor M&A.

„Valoarea totală a tranzacțiilor din România a ajuns la aproximativ 2,3 miliarde de euro în 2025, poziționând țara pe locul al șaptelea în regiune. Tranzacția emblematică a anului a fost achiziția Regina Maria (Centrul Medical Unirea) de către Mehiläinen, companie din Finlanda, în valoare de 1 miliard de euro – una dintre cele mai mari tranzacții din sectorul sănătății din ECE și un exit de succes pentru fondurile de private equity MidEuropa și Blue Sea Capital. Aceasta demonstrează clar că România a construit o bază solidă de companii antreprenoriale scalabile, capabile să atragă capital internațional semnificativ. Un astfel de nivel confirmă maturitatea și credibilitatea tot mai ridicată a pieței locale.”, a precizat Răzvan Butucaru, Partner, Financial Services & Advisory Leader, Forvis Mazars în România.

Tehnologia a rămas un motor esențial de creștere, iar sectorul energiei – în special cel al surselor regenerabile – a prins și mai mult avânt în 2025, ajungând să reprezinte peste 10% din volumul total al tranzacțiilor.

Un reper important în acest domeniu a fost achiziția realizată de Engie, în valoare de 472 milioane de euro, pentru un proiect eolian de 253,1 MW amplasat în apropierea București. Tranzacția va extinde semnificativ portofoliul local de energie regenerabilă al companiei și confirmă interesul strategic pentru active verzi de anvergură.

Această evoluție reflectă tendințe structurale mai ample, de la accelerarea eforturilor de decarbonizare și prioritizarea securității energetice, până la interesul constant al investitorilor internaționali pentru infrastructura verde.

Dincolo de dinamica sectorială, România susține în continuare îmbunătățirea fundamentelor economice, cu fluxuri consistente din fonduri europene și cu o integrare regională tot mai profundă.

Aderarea deplină la spațiul Schengen în ianuarie 2025 a adus un plus semnificativ în ceea ce privește mobilitatea transfrontalieră, eficiența lanțurilor de aprovizionare și, nu în ultimul rând, încrederea investitorilor.

În perspectivă, este posibil ca incertitudinile geopolitice și așteptările legate de evaluări să influențeze în continuare ritmul tranzacțiilor. Cu toate acestea, baza sectorială diversificată a economiei României, un ecosistem de private equity aflat în proces de maturizare și prezența tot mai activă a investitorilor strategici regionali creează premise solide pentru o activitate susținută de M&A în 2026.

Pe măsură ce investitorii regionali își extind operațiunile dincolo de granițele naționale, iar capitalul internațional rămâne la niveluri ridicate, România este bine poziționată pentru a-și menține statutul de piață-cheie pentru tranzacțiile M&A din ECE.

Departamentul de evaluări al companiei de consultanță imobiliară Cushman & Wakefield Echinox a avut o activitate intensă în 2025, evaluând proprietăți cu o suprafață totală de aproximativ 7,8 milioane de metri pătrați și o valoare cumulată de peste 7,7 miliarde de euro. Anul a fost unul provocator, marcat de reașezări structurale și de o polarizare accentuată a pieței imobiliare.

Față de 2024, activitatea departamentului a crescut moderat, impulsionată de cererea constantă pentru evaluări periodice și de interesul tot mai mare pentru activele de calitate.

Din perspectiva numărului de lucrări, cele mai multe evaluări au fost realizate pentru garantarea împrumuturilor bancare (50%), urmate de raportarea financiară (25%), impozitare (15%) și alte scopuri.

Privind structura din perspectiva cifrei de afaceri, situația se inversează: raportarea financiară a adus aproape jumătate din venituri, în timp ce garantarea împrumuturilor bancare a reprezentat aproximativ 25%. Această diferență se explică prin faptul că evaluările pentru raportare financiară implică adesea portofolii extinse de proprietăți, având un impact semnificativ asupra volumului și valorii serviciilor prestate.

În 2025, piața imobiliară din România a fost caracterizată mai degrabă de polarizare decât de o creștere uniformă a valorilor proprietăților. Per ansamblu, acestea au înregistrat creșteri moderate, estimate între 5% și 10%, însă diferențele dintre activele prime și cele secundare au devenit tot mai vizibile.

Clădirile prime – bine poziționate, eficiente din punct de vedere energetic și conforme cu criteriile ESG – și-au menținut valorile sau au înregistrat ușoare aprecieri, atrăgând interes constant din partea investitorilor și chiriașilor. În schimb, clădirile mai vechi, fără certificări verzi sau care necesită investiții ridicate pentru modernizare, au înregistrat ajustări negative de valoare, reflectând atât costurile de conformare, cât și riscul unei deprecieri accelerate.

Din perspectiva segmentelor, industrialul și logistica au rămas cele mai reziliente clase de active în 2025, susținute de consumul intern, reconfigurarea lanțurilor de aprovizionare și dezvoltarea infrastructurii. În același timp, retailul de proximitate a demonstrat o capacitate ridicată de adaptare și o stabilitate a valorilor.

La polul opus, segmentul birourilor a rămas cel mai expus, mai ales în cazul clădirilor secundare, afectate de costurile ridicate ale finanțării, incertitudinile legate de munca hibrid și blocajele urbanistice din București.

Pentru 2026, Cushman & Wakefield Echinox anticipează o stabilizare a valorilor proprietăților imobiliare, cu potențial de creștere moderată în a doua parte a anului, susținută de o posibilă relaxare a politicilor monetare și de o ușoară comprimare a yield-urilor.

Totodată, 2026 aduce și oportunități, în special în investițiile de tip value-add, precum și în orașele secundare și terțiare care beneficiază de proiecte noi de infrastructură.

Bogdan Sergentu, Head of Valuation Cushman & Wakefield Echinox: „Anul 2025 a confirmat clar tendința de polarizare a pieței imobiliare. Valoarea nu mai este dictată doar de locație, ci tot mai mult de calitatea activului, de eficiența energetică și de siguranța cash-flow-ului. Clădirile prime, conforme ESG, rămân lichide și atractive, în timp ce activele secundare resimt presiuni de ajustare. Pentru 2026, ne așteptăm la o stabilizare a valorilor și la oportunități selective de creștere, în special pentru proprietățile bine poziționate și modernizate, pe fondul unei posibile relaxări a condițiilor de finanțare”.